报告期内，金道科技存在部分员工平均每周上班时间超过44小时、每周工作休息少于一日的违法情形；另一方面，金道科技对第一大客户杭叉集团销售占比逐年增加，未来杭叉集团有自行研发生产变速箱或将采购订单转移至其投资的变速箱企业的可能性。
9月16日，浙江金道科技股份有限公司（下称“金道科技”）创业板IPO成功过会，距离上市更进一步。据深交所官网披露，金道科技IPO申请于2020年12月29日获得受理，2021年1月27日获深交所问询。本次IPO拟募集资金4.5亿元，用于新能源物流传动机械及液力传动变速箱建设、研发技术中心项目。募投项目建成后，公司将新增电动叉车变速箱产能8万套/年，新增液力传动变速箱产能6万套/年。
招股书显示，金道科技自成立以来一直专注于工业车辆变速装置行业，主要是做各类叉车等工业车辆变速箱的研发、生产及销售。公司的产品主要使用在于工业车辆的传动系统，具体包括物理运动变速箱、液力传动变速箱、电动叉车变速箱、工程机械变速箱、主减速器、桥箱一体以及叉车配件等。其中，叉车变速装置为公司的基本的产品，报告期各期占公司主要经营业务收入的占比分别是95.10%、94.82%及94.92%。
2018-2020年，金道科技实现营业收入分别为4.52亿元、4.51亿元、5.3亿元，实现净利润分别为6086.6万元、5184.74万元、7125.5万元，两项指标整体呈上涨的趋势，公司经营十分稳健。在光鲜的业绩背后，金道科技存在违反劳动法情形、客户集中度较高等问题，需要引起关注。
其中，标准生产工时=∑齿轮车间人员人数*年标准工作天数*每天标准工时8小时；实际生产工时=∑齿轮车间人员人数当年实际考勤时间；产能利用率=实际工时/标准工时。按现行的规定，年法定的上班时间为250天。以年标准工作天数250天计算，2018-2020年，金道科技齿轮车间人员人数分别为188人、195人和172人。
报告期内，公司实际生产工时分别为463919.60小时、463177.60小时和424564.60小时。由此计算，金道科技齿轮车间人员平均年上班时间分别为2467.66小时、2375.27小时和2468.40小时。以一年52周计算，员工平均每周上班时间分别为47.46小时、45.68小时和47.47小时。
根据《中华人民共和国劳动法》第三十六条规定，国家实行劳动者每日上班时间不超过八小时、平均每周上班时间不超过四十四小时的工时制度。第三十八条规定，用人单位理应当保证劳动者每周至少休息一日。第三十九条规定，企业因生产特点不能实行本法第三十六条、第三十八条规定的，经劳动行政部门批准，可以实行其他工作和休息办法。
由此可见，报告期内，金道科技部分员工存在平均每周上班时间超过四十四小时、每周工作休息少于一日的情况。上面讲述的情况未经劳动行政部门批准，根据《劳动法》第九十条的相关规定，存在“由劳动行政部门给予警告，责令改正，并可以处以罚款”的风险。
另一方面，2018-2020年，金道科技叉车变速装置总产量分别为128494台、140069台和175927台；叉车变速装置总销量分别为126101台、140069台和176585台；估算齿轮车间人员人数分别为188人、195人和172人。在2020年，叉车变速装置产销量均大幅度增长的情况下，公司齿轮车间人员人数却逆势减少，此现状十分反常，有待金道科技进一步予以解释。
报告期内，金道科技主要向冈村传动与三菱重工两家客户销售主减速器。公司对关联方冈村传动主减速器产品毛利率分别是50.08%、51.98%和53.83%，明显高于对三菱重工主减速器产品毛利率37.44%、34.88%和38.16%。公司向三菱重工及冈村传动销售的主减速器产品型号不存在重合，因此，无完全可比产品做毛利率对比，只可以通过三菱重工系列及冈村传动系列主减速器在技术特点及产品的构造方面的差异进行对比。
在技术特点方面，冈村传动系列新产品采用支架固定支撑方式，具有便于布置、方便拆修、降噪减震等多重优势；三菱重工系列新产品采用的横梁底部支撑结构制造成本比较高。在产品构造方面，三菱重工对公司主减速器部分零部件的品质要求较为严苛，部分物料如轴承等采用了进口品牌产品；而针对冈村传动系列的零部件可自制，同时国内品牌相对较多。
从平均成本构成来看，三菱重工系列新产品每台合计成本1956.78元，其中，直接材料成本1379.20元，直接人工成本196.22元，制造费用310.54元，加工费用71.01元；冈村转动系列新产品每台合计成本1606.11元，其中，直接材料成本1090.30元，直接人工成本174.77元，制造费用277.96元，加工费用63.09元。
由此可见，三菱重工系列新产品直接材料成本高于冈村转动系列，这是由于三菱重工对产品质量发展要求较高，零部件如轴承采用进口品牌相对较多所致。同时，三菱重工系列新产品直接人工、制造费用和加工费用均高于冈村转动系列，这说明，三菱重工系列新产品在制造技术和难度方面可能要更高。在这种情况下，金道科技对关联方冈村转动销售产品均价为3342.65元/台，明显高于对三菱重工产品均价3096.59元/台。这不仅令人怀疑，公司对关联方销售定价的公允性。
由于金道科技下游叉车整车制造厂商的主要经营者较为集中，客观上导致了叉车关键零配件供应商的客户集中情况。2018-2020年，金道科技前五名客户收入占据营业收入的占比分别是81.78%、83.15%及85.49%，客户集中度较高。若公司主要客户经营状况发生不利变动或者公司市场开发策略不符合市场变化或不符合客户的真实需求，将出现客户流失的情形，对公司经营业绩和造成不利影响。
报告期内，金道科技前五大客户较为稳定，其中，对第一大客户杭叉集团的收入占据营业收入的占比分别是55.66%、62.28%及68.37%。除杭叉集团外，公司向其他前五大客户的销售金额分别为10497.30万元、8148.61万元和7879.04万元。能够正常的看到，金道科技向杭叉集团以外的前五大客户销售金额持续下降，对杭叉集团销售占比逐期增加，公司对杭叉集团的依赖愈发严重。
然而，杭叉集团自身存在对外投资变速箱企业的情形，未来有自行研发生产变速箱或将采购订单转移至其投资的变速箱企业的可能性。信披文件显示，杭叉集团参股投资冈村传动、中传变速箱等变速箱研发、生产企业。其中，对冈村转动出资额2.31亿日元，持有股权比例为25%；对中传变速箱出资额505万元，持有股权比例为20.20%。
事实上，冈村转动以及中传变速箱两家企业，均为金道科技在招股书中所列示的同行业竞争对手。主要客户杭叉集团先后参股中传变速箱、冈村传动等叉车变速箱制造企业，这一行为对于金道科技的风险不言而喻。有必要注意一下的是，叉车主机厂中存在部分自制变速箱总成的企业，如安徽合力。未来若杭叉集团实施向产业链上游拓展的经营策略，金道科技存在因主机厂自行生产或合作生产变速箱总成导致的订单流失风险。
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