上半年职业赢利显着修正，钢企“反内卷”成效闪现。2025上半年，从成绩来看，中钢协要点计算钢铁企业累计经营收入为29,985亿元，同比下降5.79%；总赢利为592亿元，同比增加63.26%；均匀赢利率为1.97%，同比上升0.83个百分点。据国家计算局数据，产值方面，上半年全国粗钢产值5.15亿吨，同比下降3.0%，契合国家工业调控方针预期和要求。库存方面，据中钢协监测，上半年要点计算钢铁企业均匀月末方才库房存储为1,891万吨，方才库房存储处于近4年的最低水平。2025上半年，我国黑色金属锻炼和压延加工业赢利462.8亿元，同比增加13.7倍，增速为悉数31个工业大类最高。钢企活跃“内卷式”恶性竞争，合力稳商场、提质量、增效益，自律控产稳运转、控费用等是职业赢利改进的中心原因。供应端的限产、控产能，有助于改进钢铁供需联系，对钢铁职业赢利修正供应支撑。
2025中期成绩预告连续发布，龙头坚持盈余稳健性优势杰出。跟着传统工业转型晋级和反内卷方针继续推动，钢铁职业在全体减量的局势下迎来结构性开展机会。近来，钢企连续发布2025年中期成绩预告，从盈余来看，龙头钢企归母净赢利高增：2025年上半年，首钢股份猜测归母净赢利64,200万元到67,200万元，比上年同期增加62.62%到70.22%；金岭矿业猜测归母净赢利13,300万元到16,900万元，比上年同期增加66.48%到111.54%；方大特钢估计完成归母净赢利38,000万元到43,000万元，同比增加133.33%到164.03%；安阳钢铁估计成绩扭亏为盈，完成归属于上市公司股东的净赢利3,810万元左右。部分钢企同比减亏，盈余逐渐修正：重庆钢铁估计完成归母净赢利-1.4亿元至-1.2亿元，比上年同期减亏5.49亿元至5.69亿元；本钢板材估计完成归母净赢利-140,513.82万元，比上年同期减亏9.4%。
供应端反内卷方针不断加码，有望改进职业供需格式。7月18日，工信部在国新办新闻发布会上表明将施行新一轮钢铁、石化、建材等十大要点职业稳增加作业方案，推动要点职业调结构、优供应、筛选落后产能。中国钢铁工业协会指出职业现在主要矛盾仍是供需不平衡，钢企应强自律、“反内卷”，促进职业供需格式改进。跟着建筑业钢材需求继续下降，钢筋属地化出售趋势显着，钢筋依然是钢材商场重要的流转材、钢材商场价格的标杆，应以省域形式深入开展钢筋商场自律；着力推动轿车板、船板、无缝钢管等要点种类自律作业，保护种类商场平稳运转；继续坚持“三定三不要”准则，自律控产稳价格。
出资主张：近来钢企连续散布2025上半年成绩预告，龙头钢企归母净赢利高增，部分钢企赢利同比减亏，钢铁职业全体盈余才能修正。在供应侧反内卷继续推动的布景下，钢铁职业产能继续向优质龙头会集，咱们我们都以为职业有望继续获益于基建项目需求开释和反内卷产能调控加快，细分龙头及成绩改进是侧重重视方向，主张重视：首钢股份、河钢股份、中信特钢等。
危险提示：供应侧缩短没有抵达预期的危险；国内外方针不确定性的危险；下流地产基建等需求没有抵达预期的危险；铁矿石、煤炭等质料价格不确定性危险；钢铁治炼技术革新的危险等
